Het boek “Buffett’s 2-Step Stock Market Strategy” van Danial Jiwani biedt een heldere en praktische gids voor beleggers die de beleggingsstrategieën van Warren Buffett willen toepassen. Het boek richt zich op twee cruciale stappen: het identificeren van een “wonderful business” en het kopen van die business tegen een “wonderful price”.
Hoe identificeer je een “wonderful business”?
Het identificeren van een “wonderful business” is de eerste stap in Buffetts strategie. Dit houdt in dat je zoekt naar bedrijven met duurzame concurrentievoordelen, vaak aangeduid als “moats”. Deze moats beschermen de winst van een bedrijf tegen concurrenten en zorgen ervoor dat het bedrijf langdurig succesvol kan blijven. Jiwani noemt drie belangrijke vormen van moats: sterke merken, essentiële diensten en intellectueel eigendom.
Een sterk merk, zoals Apple of Amazon, creëert klantloyaliteit en vertrouwen, wat leidt tot stabiele verkoopcijfers en een concurrentievoordeel. Bedrijven die essentiële diensten bieden, zoals afvalmanagement, opereren vaak in sectoren met hoge kapitaalvereisten en weinig concurrentie. Intellectueel eigendom, zoals patente en copyrights, kan een bedrijf onderscheiden en beschermen tegen imitatie.
Voorbeeld: Apple’s moat
Apple’s sterke merk en loyaliteit onder klanten vormen een significant concurrentievoordeel. De iPhone is een van de meest populaire smartphones ter wereld, en de ecosysteem van Apple zorgt ervoor dat klanten vaak trouw blijven aan het merk. Dit maakt het moeilijk voor concurrenten om marktaandeel te winnen.
Evaluatie van financiële gezondheid
Naast het identificeren van een bedrijf met een sterk concurrentievoordeel, is het essentieel om de financiële gezondheid van het bedrijf te beoordelen. Dit omvat het analyseren van financiële statements, zoals de winst- en verliesrekening, de balans en de kasstroomoverzicht. Belangrijke financiële indicatoren zijn de brutomarge, de schuld-tot-activa-verhouding en de return on invested capital (ROIC).
Een brutomarge van minstens 5% zorgt voor een voldoende buffer tegen onverwachte kosten. De schuld-tot-activa-verhouding moet onder de 0,35 liggen om het risico te minimaliseren. Een ROIC boven de 10% wijst op efficiënte kapitaalallocatie en potentieel voor snelle groei.
Belangrijke financiële indicatoren:
- Brutomarge**: Minimaal 5% voor een voldoende buffer.
- Schuld-tot-activa-verhouding: Onder 0,35 om risico’s te verminderen.
- ROIC: Boven 10% voor efficiënte kapitaalallocatie.
Intrinsieke waarde en waardering
De tweede stap in Buffetts strategie is het bepalen van de intrinsieke waarde van een aandeel en het tegen een aantrekkelijke prijs kopen. De intrinsieke waarde is de gegenereerde waarde van alle toekomstige kasstromen van een bedrijf, gediskonteerd naar de huidige waarde. Jiwani beveelt aan om de discounted cash flow (DCF)-methode te gebruiken om de intrinsieke waarde te berekenen.
De DCF-methode houdt rekening met de tijdswaarde van geld en de risico’s die verbonden zijn aan toekomstige kasstromen. Door de verwachte kasstromen te schatten en te disconteren met een vereist rendement van bijvoorbeeld 10%, kan de intrinsieke waarde worden berekend. Als de marktprijs significant lager ligt dan de intrinsieke waarde, kan dit een aantrekkelijke koopgelegenheid zijn.
Voorbeeld: DCF-Methode
Stel dat een bedrijf verwacht jaarlijks 100.000 euro aan vrije kasstroom te genereren, met een groeipercentage van 5% per jaar. Met een vereist rendement van 10% kan de intrinsieke waarde worden berekend door deze kasstromen te disconteren naar hun huidige waarde.
